Modélisation d'un Impôt sur la Fortune
Août 2020
Certains politiciens proposent d'introduire des impôts sur la fortune en plus des impôts sur le revenu et des plus-values. Tentons de modéliser les effets de divers niveaux d'impôt sur la fortune pour voir ce qu'ils signifieraient en pratique pour un fondateur de startup.
Supposons que vous lanciez une startup à succès dans la vingtaine, et que vous viviez encore 60 ans. Quelle part de vos actions un impôt sur la fortune consommera-t-il ?
Si l'impôt sur la fortune s'applique à tous vos actifs, il est facile de calculer son effet. Un impôt sur la fortune de 1% signifie que vous conservez 99% de vos actions chaque année. Après 60 ans, la proportion d'actions qu'il vous restera sera de .99^60, soit .547. Ainsi, un impôt sur la fortune de 1% signifie que le gouvernement prendra 45% de vos actions au cours de votre vie.
(Perdre des actions ne signifie pas, évidemment, devenir net plus pauvre à moins que la valeur par action n'augmente moins vite que le taux de l'impôt sur la fortune.)
Voici la part d'actions que le gouvernement prendrait sur 60 ans à divers niveaux d'impôt sur la fortune :
| impôt sur la fortune | le gouvernement prend |
|---|---|
| 0.1% | 6% |
| 0.5% | 26% |
| 1.0% | 45% |
| 2.0% | 70% |
| 3.0% | 84% |
| 4.0% | 91% |
| 5.0% | 95% |
Un impôt sur la fortune aura généralement un seuil à partir duquel il s'applique. Quelle différence un seuil élevé ferait-il ? Pour modéliser cela, nous devons faire des hypothèses sur la valeur initiale de vos actions et le taux de croissance.
| Supposons que vos actions valent initialement 2 millions de dollars, et que la trajectoire de l'entreprise est la suivante : la valeur de vos actions est multipliée par 3 pendant 2 ans, puis par 2 pendant 2 ans, puis augmente de 50% pendant 2 ans, après quoi vous obtenez simplement un taux de croissance typique d'une entreprise publique, que nous appellerons 8%. [1] Supposons que le seuil de l'impôt sur la fortune soit de 50 millions de dollars. Quelle part d'actions le gouvernement prend-il maintenant ? impôt sur la fortune | le gouvernement prend |
|---|---|
| 0.1% | 5% |
| 0.5% | 23% |
| 1.0% | 41% |
| 2.0% | 65% |
| 3.0% | 79% |
| 4.0% | 88% |
| 5.0% | 93% |
Il peut sembler surprenant au premier abord que des taux d'imposition apparemment si faibles produisent des effets si spectaculaires. Un impôt sur la fortune de 2% avec un seuil de 50 millions de dollars prend environ les deux tiers des actions d'un fondateur à succès.
La raison pour laquelle les impôts sur la fortune ont des effets si spectaculaires est qu'ils sont appliqués encore et encore au même argent. L'impôt sur le revenu est prélevé chaque année, mais uniquement sur le revenu de cette année-là. Alors que si vous vivez 60 ans après avoir acquis un actif, un impôt sur la fortune taxera ce même actif 60 fois. Un impôt sur la fortune se cumule.
Note
[1] En pratique, une partie de ces 8% se présenterait éventuellement sous forme de dividendes, qui sont imposés comme revenus à l'émission, ce modèle représente donc en fait le cas le plus optimiste pour le fondateur.