Modelando un Impuesto sobre el Patrimonio
Agosto 2020
Algunos políticos están proponiendo introducir impuestos sobre el patrimonio además de los impuestos sobre la renta y las ganancias de capital. Intentemos modelar los efectos de varios niveles de impuestos sobre el patrimonio para ver qué significarían en la práctica para un fundador de startup.
Supongamos que inicias una startup exitosa en tus veintes y luego vives otros 60 años. ¿Cuánto de tus acciones consumirá un impuesto sobre el patrimonio?
Si el impuesto sobre el patrimonio se aplica a todos tus activos, es fácil calcular su efecto. Un impuesto sobre el patrimonio del 1% significa que te quedas con el 99% de tus acciones cada año. Después de 60 años, la proporción de acciones que te quedarán será .99^60, o .547. Por lo tanto, un impuesto directo del 1% sobre el patrimonio significa que el gobierno, en el transcurso de tu vida, se llevará el 45% de tus acciones.
(Perder acciones no significa, obviamente, volverse netamente más pobre a menos que el valor por acción aumente menos que la tasa del impuesto sobre el patrimonio).
Aquí se indica cuántas acciones se llevaría el gobierno durante 60 años a varios niveles de impuestos sobre el patrimonio:
| impuesto sobre el patrimonio | el gobierno se lleva |
|---|---|
| 0.1% | 6% |
| 0.5% | 26% |
| 1.0% | 45% |
| 2.0% | 70% |
| 3.0% | 84% |
| 4.0% | 91% |
| 5.0% | 95% |
Un impuesto sobre el patrimonio generalmente tendrá un umbral a partir del cual comienza. ¿Cuánta diferencia haría un umbral alto? Para modelar eso, necesitamos hacer algunas suposiciones sobre el valor inicial de tus acciones y la tasa de crecimiento.
Supongamos que tus acciones valen inicialmente $2 millones y la trayectoria de la empresa es la siguiente: el valor de tus acciones crece 3x durante 2 años, luego 2x durante 2 años, luego 50% durante 2 años, después de lo cual obtienes una tasa de crecimiento típica de una empresa pública, que llamaremos 8%. [1] Supongamos que el umbral del impuesto sobre el patrimonio es de $50 millones. ¿Cuánto se llevan ahora las acciones del gobierno?
| impuesto sobre el patrimonio | el gobierno se lleva |
|---|---|
| 0.1% | 5% |
| 0.5% | 23% |
| 1.0% | 41% |
| 2.0% | 65% |
| 3.0% | 79% |
| 4.0% | 88% |
| 5.0% | 93% |
Al principio puede parecer sorprendente que tasas impositivas aparentemente tan pequeñas produzcan efectos tan drásticos. Un impuesto sobre el patrimonio del 2% con un umbral de $50 millones se lleva aproximadamente dos tercios de las acciones de un fundador exitoso.
La razón por la que los impuestos sobre el patrimonio tienen efectos tan drásticos es que se aplican una y otra vez al mismo dinero. El impuesto sobre la renta ocurre cada año, pero solo sobre la renta de ese año. Mientras que si vives 60 años después de adquirir un activo, un impuesto sobre el patrimonio gravará ese mismo activo 60 veces. Un impuesto sobre el patrimonio se capitaliza.
Nota
[1] En la práctica, eventualmente parte de este 8% provendría en forma de dividendos, que se gravan como renta en el momento de la emisión, por lo que este modelo representa en realidad el caso más optimista para el fundador.