风险共担型公司管理公司
2008年7月
在今年的创业学校上，David Heinemeier Hansson 发表了一个演讲，他建议创业者应该以传统的方式做事。与其希望通过建立一家有价值的公司，然后在“流动性事件”中出售股票来致富，不如创办能够赚钱的公司，并靠收入生活。
听起来是个好计划。让我们来思考一下实现这一目标的最优方法。
靠公司收入生活的一个缺点是你必须持续经营它。任何经营自己企业的人都会告诉你，这需要你全身心的投入。你不能仅仅创办一家公司，然后在一切顺利后就撒手不管，否则情况会以惊人的速度变糟。
创业者的主要经济动机似乎是自由和安全。他们想要足够的钱，以便 (a) 不必担心钱不够用，并且 (b) 可以随心所欲地支配自己的时间。经营自己的企业既不能提供自由，也不能提供安全。你当然没有自由：没有哪个老板会如此苛刻。你也没有安全感，因为如果你停止关注公司，收入就会消失，你的收入也会随之消失。
对大多数人来说，最好的情况是，一旦你把公司发展到一定规模，就可以雇人来管理公司。假设你能找到一个非常优秀的经理。那么你将同时拥有自由和安全。你可以尽可能少地关注业务，因为你知道你的经理会保持一切顺利运行。这样一来，收入就会源源不断地流入，所以你也会有安全感。
当然，会有一些创始人不喜欢这个想法：那些非常喜欢经营自己的公司，以至于没有其他事情更让他们喜欢的人。但这个群体一定很小。在大多数企业中取得成功的关键是要狂热地关注客户的需求。你自己的愿望与这种强大的外部力量的需求完全一致的可能性有多大？
当然，经营自己的公司可能相当有趣。Viaweb 比我以前做过的任何工作都更有趣。而且由于我从中赚了更多的钱，它提供的收入与无聊程度的比率是我做过的任何事情中最高的，而且高出几个数量级。但这是我能想象到的_最_有趣的工作吗？不是。
无论处于相同境地的创始人数量是渐近的还是仅仅是庞大的，肯定有很多这样的人。对他们来说，正确的方法是最终将公司交给专业的经理人，如果他们能找到足够优秀的人。
到目前为止一切顺利。但是如果你的经理被公共汽车撞了怎么办？你真正想要的是一家管理公司来为你经营你的公司。这样你就不会依赖于任何一个人。
如果你拥有出租房产，你可以雇佣一些公司来为你管理。有些公司会做所有的事情，从寻找租户到修理漏水。当然，经营公司比管理出租房产复杂得多，但假设有管理公司可以为你做这件事。他们会收取很多费用，但这难道不值得吗？为了额外的安心，我愿意牺牲很大一部分收入。
我意识到我所描述的听起来已经好得令人难以置信了，但我可以想到一种方法让它更具吸引力。如果公司管理公司存在，他们可以为客户提供一项额外的服务：他们可以通过汇集风险来让他们为自己的回报投保。毕竟，即使是完美的经理也无法在整个市场消亡时拯救一家公司，就像物业经理无法阻止建筑物被烧毁一样。但是一家管理足够多公司的公司可以对所有客户说：我们将合并你们所有公司的收入，并支付你们相应的份额。
如果存在这样的管理公司，它们将提供最大的自由和安全。有人会为你经营你的公司，即使它碰巧倒闭了，你也会受到保护。
让我们来思考一下这样的管理公司可能如何组织。最简单的方法是拥有一种新型的股票，代表他们正在管理的所有公司的总池子。当你注册时，你将用你公司的股票换取这个池子的股份，比例是你双方都同意的对你公司价值的估计。然后你将自动获得你在整个池子回报中的份额。
问题在于，因为这种交易很难撤销，所以你无法更换管理公司。但是有一种方法可以解决这个问题：假设所有的公司管理公司都聚集在一起，并同意允许他们的客户交换他们所有池子的股份。那么你实际上可以同时选择所有的管理公司来为你经营你的公司，以你想要的任何比例，并且可以随时改变主意。
如果存在这样的风险共担型公司管理公司，那么对于大多数遵循 David 倡导的路线的人来说，注册其中一家公司似乎是理想的计划。
好消息是：它们确实存在。我刚才所描述的是一家上市公司进行的收购。
不幸的是，尽管公共收购方在结构上与风险共担型公司管理公司相同，但他们并不这样看待自己。对于一家物业管理公司，你可以随时走进去说“为我管理我的出租房产”，他们就会这样做。然而，截至本文撰写之时，收购方非常善变。有时他们处于购买情绪中，他们会付出过高的代价；其他时候他们不感兴趣。他们就像由疯子经营的物业管理公司。或者更准确地说，是由 Benjamin Graham 的市场先生经营的。
因此，虽然平均而言，公共收购方的行为类似于风险共担型公司经理，但你需要几年的时间才能获得平均水平的表现。如果你等待足够长的时间（比如五年），你很可能会遇到一个上升周期，其中一些收购方热衷于收购你。但你无法选择它发生的时间。
你不能假设投资者会支持你等待那么久。你的公司必须赚钱。关于何时开始关注这一点，意见不一。Joe Kraus 说你应该立即尝试向客户收费。然而，一些最成功的创业公司，包括 Google，起初忽略了收入，而专注于开发。答案可能取决于你所创办的公司类型。我可以想象一些公司，尝试进行销售将是产品设计的一个很好的启发，而另一些公司则会分散注意力。测试可能在于它是否有助于你了解你的用户。
你可以选择你认为最适合你所创办的公司类型的收入策略，只要你盈利即可。盈利确保你至少获得收购市场的平均水平——在收购市场中，上市公司的行为确实类似于风险共担型公司管理公司。
David 说你应该创办一家公司来靠其收入生活，这并没有错。错误在于认为这与创办一家公司并出售它 somehow 是对立的。事实上，对于大多数人来说，后者仅仅是前者的最佳情况。
感谢 Trevor Blackwell、Jessica Livingston、Michael Mandel、Robert Morris 和 Fred Wilson 阅读草稿。