为什么没有更多的 Google
想创办一家初创公司吗？ 获得Y Combinator的资助。
2008年4月
Umair Haque 最近写道，没有更多 Google 的原因是，大多数初创公司在改变世界之前就被收购了。
尽管微软和 Yahoo 对 Google 表现出浓厚的兴趣——在当时看来，这一定是利润丰厚的兴趣——但 Google 并没有卖掉。Google 可能只不过是 Yahoo 或 MSN 的搜索框。
为什么不是这样呢？因为 Google 有一种深刻的使命感：一种为了让世界变得更美好的信念。
这听起来不错，但事实并非如此。Google 的创始人早期愿意出售。他们只是想要比收购方愿意支付的更多。
Facebook 也是如此。他们本可以出售，但 Yahoo 出价太低，搞砸了。
给收购方的建议：当一家初创公司拒绝你时，考虑提高你的报价，因为他们想要的离谱价格很可能后来会显得很划算。[1]
从我目前看到的证据来看，拒绝收购要约的初创公司通常最终会做得更好。并非总是如此，但通常会有更大的报价到来，甚至可能是 IPO。
当然，初创公司在拒绝收购要约后做得更好的原因，不一定是因为所有这些要约都低估了初创公司。更可能的原因是，有胆量拒绝大额报价的创始人往往非常成功。这种精神正是你在初创公司中所需要的。
虽然我相信 Larry 和 Sergey 现在确实想改变世界，但 Google 能够生存下来并成为一家大型独立公司的原因，与 Facebook 至今仍保持独立的原因相同：收购方低估了他们。
公司并购在这方面是一项奇怪的业务。他们总是错过最好的交易，因为拒绝合理的报价是你所能发明的最可靠的测试，用来判断一家初创公司是否会做大。
风险投资
那么，没有更多 Google 的真正原因是什么呢？奇怪的是，这与 Google 和 Facebook 保持独立的原因相同：有钱人低估了最具创新性的初创公司。
没有更多 Google 的原因不是投资者鼓励创新型初创公司出售，而是他们甚至不愿资助他们。在 Y Combinator 成立的 3 年里，我学到了很多关于风险投资的知识，因为我们经常需要与他们密切合作。我学到的最令人惊讶的事情是他们是多么的保守。风险投资公司展现出大胆鼓励创新的形象。但实际上只有少数公司这样做，甚至他们实际上也比你从他们的网站上猜测的要保守。
我过去认为风险投资家是海盗：大胆但不择手段。在更深入的了解之后，他们更像是官僚。他们比我过去认为的更正直（至少是好的那些），但不够大胆。也许风险投资行业已经改变了。也许他们过去更大胆。但我怀疑是创业世界发生了变化，而不是他们。创办一家初创公司的低成本意味着平均而言，好的赌注风险更大，但大多数现有的风险投资公司仍然像在 1985 年投资硬件初创公司一样运作。
Howard Aiken 说：“不要担心别人窃取你的想法。如果你的想法足够好，你必须强迫人们接受它们。” 当我试图说服风险投资家投资 Y Combinator 资助的初创公司时，我也有类似的感觉。他们害怕真正新颖的想法，除非创始人是足够优秀的推销员来弥补。
但是，大胆的想法才能产生最大的回报。任何真正好的新想法对大多数人来说都会显得很糟糕；否则早就有人在做了。然而，大多数风险投资家都是由共识驱动的，不仅在他们的公司内部，而且在风险投资界内部。决定风险投资家对你的初创公司感觉如何的最大因素是其他风险投资家对它的感觉如何。我怀疑他们是否意识到这一点，但这种算法保证他们会错过所有最好的想法。喜欢一个新想法的人越多，你失去的异常值就越多。
无论下一个 Google 是谁，他们现在可能正在被风险投资家告知，当他们有更多“进展”时再回来。
为什么风险投资家如此保守？这可能是多种因素的结合。他们的大量投资使他们变得保守。此外，他们正在投资别人的钱，这让他们担心如果他们做一些有风险的事情并且失败了，他们会遇到麻烦。此外，他们中的大多数是搞钱的而不是搞技术的，所以他们不了解他们投资的初创公司是做什么的。
下一步是什么
市场经济令人兴奋的地方在于，愚蠢等于机会。在这种情况下也是如此。在初创公司投资中存在着巨大的、未开发的机会。Y Combinator 在一开始就资助初创公司。风险投资公司一旦开始成功就会资助他们。但两者之间存在着巨大的差距。
有些公司会给一家只有创始人的初创公司 2 万美元，有些公司会给一家已经起飞的初创公司 200 万美元，但没有足够的投资者会给一家看起来很有前途但仍有一些问题需要解决的初创公司 20 万美元。这片领域主要由个人天使投资者占据——比如 Andy Bechtolsheim，当 Google 看起来很有前途但仍有一些问题需要解决时，他给了 Google 10 万美元。我喜欢天使，但他们的数量不够多，而且对他们中的大多数人来说，投资只是一份兼职工作。
然而，随着创办初创公司的成本越来越低，这片人烟稀少的领域正变得越来越有价值。现在，很多初创公司不想筹集数百万美元的 A 轮融资。他们不需要那么多钱，也不想要随之而来的麻烦。从 Y Combinator 出来的初创公司的中位数想要筹集 25 万到 50 万美元。当他们去找风险投资公司时，他们不得不要求更多，因为他们知道风险投资公司对这么小的交易不感兴趣。
风险投资家是资金管理者。他们正在寻找将大量资金投入使用的方法。但创业世界正在从他们目前的模式中进化出来。
初创公司已经变得更便宜了。这意味着他们想要的钱更少，但也意味着他们的数量更多。因此，你仍然可以从大量的资金中获得丰厚的回报；你只需要更广泛地传播它。
我曾试图向风险投资公司解释这一点。与其进行一项 200 万美元的投资，不如进行五项 40 万美元的投资。这是否意味着坐在太多的董事会上？不要坐在他们的董事会上。这是否意味着太多的尽职调查？少做一些。如果你以十分之一的估值进行投资，你只需要有十分之一的把握。
这似乎很明显。但我曾向几家风险投资公司提议，他们拨出一些资金并指定一位合伙人进行更多、更小的赌注，他们的反应就像我提议合伙人都戴上鼻环一样。他们对他们的标准操作方式的执着程度令人惊讶。
但这里有一个巨大的机会，而且无论如何它都会被填补。要么风险投资公司会向下发展到这个缺口，要么更有可能的是，新的投资者会出现来填补它。当这种情况发生时，这将是一件好事，因为这些新的投资者将被他们所做的投资结构所迫使，比现在的风险投资家大胆十倍。这将使我们获得更多的 Google。至少，只要收购方仍然愚蠢。
注释
[1] 另一个建议：如果你想获得所有的价值，不要在购买后摧毁初创公司。给予创始人足够的自主权，让他们可以将收购发展成它本来的样子。
感谢 Sam Altman、Paul Buchheit、David Hornik、Jessica Livingston、Robert Morris 和 Fred Wilson 阅读了本文的草稿。