プールリスク会社管理会社 | Paul Grahamのエッセイ

2008年7月

今年のスタートアップスクールで、David Heinemeier Hanssonは講演を行い、スタートアップの創設者は昔ながらの方法で物事を行うべきだと提案しました。「流動性イベント」で株式を売却することで豊かになることを望むのではなく、創設者は収益を生み出し、その収益で生活できる会社を始めるべきだというのです。

良い計画のように聞こえます。これを最適に行う方法を考えてみましょう。

会社の収益で生活することの一つの欠点は、会社を運営し続けなければならないことです。そして、自分のビジネスを運営している人なら誰でも言えるように、それはあなたの完全な注意を必要とします。ビジネスを始めて、うまくいき始めたらチェックアウトすることはできません。そうすると、驚くほど速くうまくいかなくなるからです。

スタートアップ創設者の主な経済的動機は、自由と安全のようです。彼らは、(a)お金が尽きる心配をしなくて済むほど十分なお金と、(b)自分の時間を好きなように使えることを望んでいます。自分のビジネスを運営することは、どちらも提供しません。あなたは確かに自由を持っていません：どんな上司もそれほど要求的ではありません。また、安全も持っていません。なぜなら、会社に注意を払うのをやめると、その収益は消え、それとともにあなたの収入も消えるからです。

ほとんどの人にとって最良のケースは、会社を一定の規模に成長させたら、あなたのために会社を管理する人を雇えることでしょう。本当に良いマネージャーを見つけられるとしましょう。そうすれば、あなたは自由と安全の両方を持つことになります。あなたはビジネスにほとんど注意を払わなくても、マネージャーがスムーズに運営を続けてくれることを知っているので、好きなだけ注意を払わなくて済みます。そして、そうであるならば、収益は引き続き入ってくるので、あなたは安全も持つことになります。

もちろん、その考えが好きではない創設者もいるでしょう：自分の会社を運営することが好きで、他にやりたいことがない人たちです。しかし、このグループは小さいに違いありません。ほとんどのビジネスで成功する方法は、顧客のニーズに熱狂的に注意を払うことです。あなた自身の欲望がこの強力な外部の力の要求と正確に一致する確率はどれくらいでしょうか？

確かに、自分の会社を運営することはかなり興味深いことがあります。Viawebは、私が以前に持っていたどの仕事よりも興味深いものでした。そして、それからもっと多くのお金を稼いだので、それは私がやったことの中で、収入と退屈さの比率が最も高いものでした。しかし、それは私が想像できる最も興味深い仕事でしたか？いいえ。

同じ立場の創設者の数が漸近的であるか、単に多いかどうかは別として、確かに多くの人がいます。彼らにとっての正しいアプローチは、十分に良いマネージャーを見つけられれば、最終的に会社をプロのマネージャーに引き渡すことでしょう。

ここまでは順調です。しかし、あなたのマネージャーがバスに轢かれたらどうしますか？あなたが本当に欲しいのは、あなたのために会社を運営する管理会社です。そうすれば、あなたはどの一人にも依存しません。

あなたが賃貸物件を所有している場合、それを管理するために雇える会社があります。一部は、テナントを見つけることから漏れを修理することまで、すべてを行います。もちろん、会社を運営することは賃貸物件を管理するよりもはるかに複雑ですが、あなたのためにそれを行うことができる管理会社があったとしましょう。彼らは多くを請求しますが、それだけの価値はないでしょうか？私は、追加の安心のために収入の大部分を犠牲にするでしょう。

私が説明していることがすでに真実すぎてうまくいかないように聞こえることは承知していますが、それをさらに魅力的にする方法を考えることができます。会社管理会社が存在する場合、彼らはクライアントに提供できる追加のサービスを持つことができます：彼らは、リスクをプールすることで彼らのリターンを保険することができます。結局のところ、完璧なマネージャーでも、時々起こるように、その市場全体が死んだときには会社を救うことはできません。それは、プロパティマネージャーが建物が燃えることからあなたを救うことができないのと同じです。しかし、十分な数の会社を管理する会社は、すべてのクライアントに言うことができます：私たちはすべてのあなたの会社からの収益を組み合わせ、あなたに比例した分を支払います。

そのような管理会社が存在すれば、彼らは自由と安全の最大を提供するでしょう。誰かがあなたのために会社を運営し、たとえそれがたまたま死んでもあなたは保護されるでしょう。

そのような管理会社がどのように組織されるかを考えてみましょう。最も簡単な方法は、彼らが管理している会社の総プールを表す新しい種類の株式を持つことです。あなたがサインアップするとき、あなたはあなたの会社の株式を、あなたたち両方が同意したあなたの会社の価値の見積もりに比例して、このプールの株式と交換します。そうすれば、あなたは自動的にプール全体のリターンのあなたの分け前を得ます。

問題は、この種の取引は元に戻すのが難しいので、管理会社を切り替えることができないということです。しかし、彼らがそれを修正する方法があります：すべての会社管理会社が集まり、彼らのクライアントがすべての彼らのプールの株式を交換することを許可することに同意したとしましょう。そうすれば、あなたは、効果的に、同時にすべての管理会社を選択して、あなたの会社を運営させ、あなたが望むどんな割合でも、後で何度でも気が変わるたびに変更することができます。

そのようなプールリスク会社管理会社が存在すれば、Davidが提唱したルートをたどるほとんどの人にとって、それにサインアップすることが理想的な計画のように思えるでしょう。

良いニュース：彼らは存在します。私が今説明したことは、公開会社による買収です。

残念ながら、公開買収者は構造的にはプールリスク会社管理会社と同じですが、彼ら自身をそのように考えていません。プロパティ管理会社では、あなたはいつでも歩いて行って「私の賃貸物件を管理してください」と言うことができ、彼らはそれを行います。一方、買収者は、この記事を書いている時点では、非常に気まぐれです。時には彼らは買い気分で、非常に過払いをします；他の時には興味がありません。彼らは狂人によって運営されているプロパティ管理会社のようです。または、より正確には、Benjamin GrahamのMr. Marketによって。

したがって、平均的には公開買収者はプールリスク会社管理者のように振る舞いますが、平均的なケースのパフォーマンスを得るには数年のウィンドウが必要です。あなたが十分に長く待てば（例えば5年）、あなたを買いたがっている買収者がいる上昇サイクルに当たる可能性があります。しかし、あなたはそれがいつ起こるかを選ぶことはできません。

あなたが待たなければならないかもしれないほど長い間、投資家があなたを支えてくれると仮定することはできません。あなたの会社はお金を稼がなければなりません。それに焦点を当てるのがどれくらい早いかについては意見が分かれています。Joe Krausは、顧客にすぐに請求を試みるべきだと言います。そして、Googleを含む最も成功したスタートアップのいくつかは、最初は収益を無視し、開発に専念しました。答えはおそらく、あなたが始めている会社のタイプに依存します。私は、販売を試みることが製品設計の良いヒューリスティックになるような会社と、それがただの気晴らしになるような会社を想像できます。テストはおそらく、それがあなたのユーザーを理解するのに役立つかどうかです。

あなたは、あなたが始めている会社のタイプに最適だと思う収益戦略を選ぶことができます、あなたが利益を出している限り。利益を出すことは、あなたが少なくとも買収市場の平均を得ることを保証します—その中で公開会社はプールリスク会社管理会社として振る舞います。

Davidは、あなたがその収益で生活するために会社を始めるべきだと言うことで間違っていません。間違いは、これが何らかの形で会社を始めてそれを売ることと対立していると考えることです。実際には、ほとんどの人にとって後者は前者の最適なケースに過ぎません。

感謝 Trevor Blackwell、Jessica Livingston、Michael Mandel、Robert Morris、Fred Wilsonに、この草稿を読んでくれたことに。